近日，國際知名投行花旗發(fā)表研究報告，指出禹洲合約銷售增長速度領(lǐng)先行業(yè)，深耕長三角區(qū)域戰(zhàn)略有望帶來20%的盈利增長，預期全年盈利能實現(xiàn)可觀上漲。物管業(yè)務(wù)的分拆上市將帶來的價值的釋放。維持禹洲“買入”評級，目標價4.80港元。

花旗指出，禹洲在上半年的核心凈利潤實現(xiàn)同比增長10%至人民幣15.3億元。派息率維持穩(wěn)定，達38%?；谪浿颠_人民幣4,143億元的充裕土地儲備，及人民幣1,000億元的已售未結(jié)金額，毛利位于25%以上水平，該行預期未來兩年盈利有望達到20%的增長。在拿地方面，禹洲一直透過多元化的拿地渠道深刻落實區(qū)域深耕戰(zhàn)略，包括招拍掛、收并購及產(chǎn)城合作等來保障毛利率穩(wěn)定維持在25%至30%的區(qū)間。截至今年上半年，禹洲物管業(yè)務(wù)的在管總建筑面積約1,300萬平方米，合同管理面積約2,200萬平方米，合共服務(wù)全國超10萬戶業(yè)主。該行預計，未來物業(yè)管理業(yè)務(wù)的分拆上市也將有助于股息率的增長。

截至今年7月，禹洲實現(xiàn)合約銷售金額達人民幣540億元，同比增長56%，增速位于行業(yè)領(lǐng)先水平，已完成全年銷售目標人民幣1,000億元的54%。花旗預計，下半年合約銷售增速將實現(xiàn)同比增長18%，順利實現(xiàn)全年合約銷售目標人民幣1,000億元，較2019年全年合約銷售增長超33%。另外，該行亦指出，基于今年位于成都的收并購項目所具備的充裕貨值，預計禹洲將在2021年實現(xiàn)合約銷售權(quán)益金額20%的同比增長。

2020年首8個月，禹洲新增土地儲備達約260萬平方米，總土地儲備達2,144萬平方米，總貨值為人民幣4,143億元，其中一二線城市占比達90%，按區(qū)域分布來看，45%位于長三角區(qū)域?；ㄆ煺J為，禹洲約60%的土儲權(quán)益占比，及多元化的拿地渠道，將有效助力未來的盈利增長。此外，禹洲雙總部戰(zhàn)略下布局的深圳總部，預計將帶來更多位于大灣區(qū)的城市更新項目發(fā)展機會，未來大灣區(qū)有望實現(xiàn)20%的土儲占比，助力整體合約銷售及盈利能力的增長。