國(guó)際知名投行中信里昂近日發(fā)布研究報(bào)告指出，禹洲集團(tuán)（01628.HK）2020年上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，持續(xù)強(qiáng)勁的銷售表現(xiàn)對(duì)未來盈利增長(zhǎng)帶來良好預(yù)期，加上物管業(yè)務(wù)分拆將帶來巨大效益，將禹洲集團(tuán)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至4.4港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告表示，禹洲集團(tuán)今年上半年的銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其值得關(guān)注。截至7月底，禹洲實(shí)現(xiàn)人民幣539億元的合約銷售金額，同比增長(zhǎng)56%，增幅在該行覆蓋的23家地產(chǎn)開發(fā)商中排名第一。2020年下半年，基于禹洲的可售貨值達(dá)人民幣1,158億元，該行預(yù)計(jì)禹洲集團(tuán)2020年的合約銷售金額將上升至人民幣1,020億元，將很有可能超額完成全年的千億銷售目標(biāo)。

該行認(rèn)為，強(qiáng)勁的銷售表現(xiàn)可為未來集團(tuán)的盈利能力持續(xù)提升帶來保證。截至今年上半年，禹洲集團(tuán)的已售未結(jié)金額約為人民幣1,000億元，即使由于疫情完工進(jìn)度或受輕微影響，但仍能確保今年全年的盈利增長(zhǎng)。今年上半年，禹洲集團(tuán)的核心盈利達(dá)人民幣15.3億元，同比增長(zhǎng)9.6%，收入亦按年大幅上升了20.4%至人民幣141億元，毛利率維持在27%的水平。盡管上半年禹洲大力補(bǔ)充了土地儲(chǔ)備，但由于集團(tuán)一向堅(jiān)持理性的拿地政策及審慎的財(cái)務(wù)政策，負(fù)債水平保持穩(wěn)定可控，凈負(fù)債下降1.92個(gè)百分點(diǎn)到63.72%。于此同時(shí)，禹洲集團(tuán)堅(jiān)持高派息回饋股東，維持與去年同期（扣除特別股息）持平的派息水平，派發(fā)中期股息每股12港仙，派息比率高達(dá)36.65%。

此外，該行表示，物業(yè)管理和商業(yè)管理業(yè)務(wù)的分拆上市將為禹洲集團(tuán)帶來巨大效益。截至2020上半年，禹洲物管業(yè)務(wù)的在管面積達(dá)1,300萬平方米，合同管理面積為2,200萬平方米。中信里昂預(yù)測(cè)，至2021年物管業(yè)務(wù)將達(dá)到人民幣1億元的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，以25倍的市盈率計(jì)算，該物管業(yè)務(wù)的估值將達(dá)到28億港元左右。該行認(rèn)為，假設(shè)將其中75%用作股息分派予禹洲集團(tuán)現(xiàn)有股東，這意味著以最后的收盤價(jià)計(jì)算，將會(huì)帶來接近10%的特別股息收益率，預(yù)計(jì)會(huì)在很大程度上提高投資者的關(guān)注。

中信里昂對(duì)禹洲集團(tuán)重申“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至4.4港元。