國際知名券商國元國際近日發(fā)布研究報(bào)告指出，禹洲集團(tuán)（01628.HK）2020年上半年業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健，可售貨值優(yōu)質(zhì)充足，千億目標(biāo)有望超額達(dá)成；歷年派息比率均維持在行業(yè)高位，高股息回報(bào)率有望持續(xù)。將禹洲集團(tuán)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5.05港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告表示，禹洲集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)收入為人民幣140.1億元，同比增長20.4%。其中，物業(yè)銷售同比增長20.4%至人民幣136.1億元；物業(yè)管理收入同比大幅增長62.2%至人民幣2.9億元；投資物業(yè)租金收入約為人民幣9,723萬元。剔除非現(xiàn)金調(diào)整后，公司毛利率約為27%，核心盈利達(dá)人民幣15.3億元，同比增長9.6%。整體來看，公司上半年?duì)I收保持穩(wěn)健增長，今年二季度以來，受疫情影響恢復(fù)較快，該行預(yù)計(jì)，公司全年業(yè)績將有較好表現(xiàn)，維持全年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)不變。

該行指出，公司2020年前7個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額達(dá)人民幣539億元，同比增長56%。7月單月合同銷售金額約為人民幣110億元，同比大幅增長82%，并連續(xù)幾個(gè)月均實(shí)現(xiàn)高速增長?？梢姽句N售端受疫情影響的恢復(fù)情況良好，公司維持今年千億銷售目標(biāo)不變。該行強(qiáng)調(diào)，雖然受到上半年疫情的影響，公司在前7個(gè)月已完成全年銷售目標(biāo)的54%，千億目標(biāo)更進(jìn)一步。過去三年銷售目標(biāo)占可售貨值的比例超過60%，按照目前的完成進(jìn)度，未來5個(gè)月公司只需達(dá)到36.6%的去化率即可完成全年千億目標(biāo)，并且有望超額實(shí)現(xiàn)。

公司高速增長的勢(shì)頭不減，銷售規(guī)模持續(xù)回升；在手可售貨值充裕，突破千億規(guī)模難度較低。土地儲(chǔ)備擴(kuò)張持續(xù)，新增土儲(chǔ)區(qū)位優(yōu)越。截至業(yè)績發(fā)布日，公司在蘇州、無錫、揚(yáng)州、常州、成都、合肥、寧波、紹興等地新增15塊土地，總建筑面積達(dá)約260萬平方米，其中90%位于一二線城市，總土地儲(chǔ)備約為2,144萬平方米，對(duì)應(yīng)貨值超過人民幣4,143億元，盈利空間巨大，可支撐公司未來3-4年發(fā)展需求。同時(shí)公司派息維持高位，中期派發(fā)股息每股12港仙，派息率達(dá)36.7%，股息回報(bào)極具吸引力。該行認(rèn)為，公司合約銷售的快速增長和土地儲(chǔ)備的持續(xù)擴(kuò)張將進(jìn)一步加速公司整體規(guī)模和業(yè)績的突破，從而帶動(dòng)估值的提升。

國元國際對(duì)禹洲集團(tuán)重申“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5.05港元。