著名券商興業(yè)證券近期發(fā)布研報指出，禹洲集團(tuán)（01628.HK）上半年銷售高速增長，全年銷售目標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先（同比增長幅度高達(dá)33%），截至8月全年銷售完成率高達(dá)65%，高于行業(yè)平均水平，下半年推貨充足，全年銷售目標(biāo)完成難度不大。禹洲堅持在核心高能級城市拿地的策略，上半年穩(wěn)健拿地，保持土儲規(guī)模。與此同時，興業(yè)證券指出，禹洲的物管業(yè)務(wù)分拆正在積極推進(jìn)，業(yè)務(wù)分拆有望推動估值提升，該行非?？春糜碇尬磥淼陌l(fā)展。

興業(yè)證券指出，2020上半年禹洲實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140億元人民幣（下同），同比增長20%，在新冠肺炎疫情的影響下依然保持穩(wěn)健增長實(shí)屬難得。歸母核心凈利潤為15.3億元，同比增長10%。毛利率為27%，歸母核心凈利率為10.9%，均保持穩(wěn)定。

禹洲宣布中期每股派息12港仙，占?xì)w母核心凈利潤的比例約為37%，在行業(yè)相對困難的年份依然踐行和股東分享發(fā)展成果的高派息思路，凸顯了禹洲一直以來的高派息風(fēng)格。據(jù)興業(yè)證券估算，禹洲的股息收益率有望達(dá)到11%，回報率領(lǐng)跑行業(yè)。

興業(yè)證券指出，截至8月禹洲實(shí)現(xiàn)累計合約銷售金額654億元和面積398萬平方米，同比增長60.91%和47.97%，累計銷售均價為16,409元/平米，當(dāng)前銷售完成度為65.4%，超出同業(yè)平均水平。

興業(yè)證券特別指出，下半年禹洲的可售貨值為1,158億元，對應(yīng)下半年去化目標(biāo)為49%就可以完成全年千億銷售目標(biāo)，預(yù)計難度不大。從可售貨值的分部來看，長三角占大部分，占比為 62%，海西、環(huán)渤海、華中、西南和大灣區(qū)分別占11%、12%、6%、5%、4%。

興業(yè)證券指出，截至業(yè)績發(fā)布日，禹洲2020年在蘇州、無錫、揚(yáng)州、常州、成都、合肥、寧波、紹興等地新增15塊土地，總建筑面積257萬平方米，新增項目全部位于一二線核心城市。

截止業(yè)績發(fā)布日，禹洲總土地儲備約為2,144萬平方米，對應(yīng)貨值超過4,143億元，分布在六大都市圈共37個城市，平均樓面成本約為6,642元/平方米，盈利空間巨大，足夠公司未來3-4年發(fā)展需求。

興業(yè)證券指出，上半年禹洲拿地節(jié)奏平穩(wěn)，銷售快速增長，回款保持健康，并表回款率90%。截至上半年，公司的凈負(fù)債率為63.72%，較2019年末下降1.92個百分點(diǎn)。公司的賬面現(xiàn)金為430億元，現(xiàn)金短債比超過2倍，財務(wù)穩(wěn)健性位居行業(yè)前列。