國(guó)際知名投行匯豐近日發(fā)表固定收益類研究報(bào)告指出，禹洲集團(tuán)（01628.HK）強(qiáng)勁的銷售表現(xiàn)將持續(xù)帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)，隨著千億銷售目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，集團(tuán)負(fù)債水平將進(jìn)一步降低，債務(wù)結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)定，匯豐維持對(duì)禹洲集團(tuán)“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

匯豐表示，禹洲集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，今年前8個(gè)月禹洲實(shí)現(xiàn)合約銷售金額達(dá)人民幣654億元，按年增幅高達(dá)61%，同時(shí)禹洲堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的拿地策略，將權(quán)益土地成本控制在約人民幣120億元。在兩方面因素的帶動(dòng)下，禹洲的杠桿水平得到有效控制，債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷改善，負(fù)債水平持續(xù)降低，2020年上半年凈負(fù)債比率持續(xù)下降至64%。與此同時(shí)其流動(dòng)性亦十分充足，截至2020年6月底，禹洲手持現(xiàn)金超過(guò)人民幣430億元，現(xiàn)金短債比高達(dá)2.49倍，覆蓋倍數(shù)領(lǐng)跑同業(yè)。

該行又指，禹洲一直以來(lái)非常重視投資者及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法，積極主動(dòng)進(jìn)行了一系列的債務(wù)管理舉措，嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模，將其表外負(fù)債從2019年底的人民幣124億元大幅降低36%至2020年6月底的人民幣79億元。資本市場(chǎng)也對(duì)禹洲集團(tuán)的債務(wù)管理成果深表認(rèn)可，惠譽(yù)最新確認(rèn)禹洲“BB-”長(zhǎng)期外幣發(fā)行人評(píng)級(jí)，展望“穩(wěn)定”。前不久，穆迪也確認(rèn)了禹洲“Ba3”企業(yè)家族評(píng)級(jí)(CFR)和債券“B1”高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)，并將展望上調(diào)為“穩(wěn)定”。匯豐指出，從信貸角度來(lái)看，禹洲正展示出各種積極正面的信號(hào)，其負(fù)債水平已經(jīng)見(jiàn)頂，并且在未來(lái)將持續(xù)穩(wěn)健的債務(wù)結(jié)構(gòu)。

對(duì)于禹洲的銷售表現(xiàn)，匯豐認(rèn)為，禹洲豐富優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備將繼續(xù)支撐下半年的銷售增長(zhǎng)，今年下半年，禹洲集團(tuán)的可售貨值達(dá)人民幣1,158億元，同比增長(zhǎng)45%，其中包括人民幣298億元的存貨和人民幣860億元的新增貨值，上半年禹洲集團(tuán)去化率達(dá)到60%，若下半年去化率按50%保守估計(jì)，即可超額完成2020年的千億銷售目標(biāo)。豐富的土儲(chǔ)資源也為禹洲未來(lái)的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，截至目前，禹洲共有高達(dá)人民幣4,143億元的可售貨值，總建筑面積達(dá)2,144萬(wàn)平方米，且大部分位于一二線城市，足夠支撐集團(tuán)未來(lái)3-4年的發(fā)展和增長(zhǎng)。

匯豐預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)權(quán)益占比的提高，表外負(fù)債的進(jìn)一步降低，銷售的不斷增長(zhǎng)，禹洲集團(tuán)的盈利水平將持續(xù)提升?；阡N售規(guī)模擴(kuò)大、低成本的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備以及多元化的融資渠道等多重利好因素，匯豐維持對(duì)禹洲集團(tuán)“跑贏大市”評(píng)級(jí)。